2.6万亿“回血”创纪录，低息存款上演大迁徙
2026年4月，银行理财市场用一份“超预期答卷”驱散了一季度的阴霾。华源证券监测显示，当月规模激增2.6万亿元，总量攀至34.5万亿元，创近年同期新高。受访机构普遍将这波反弹归因于“比价效应”——定期利率加速下调后，一年期定存基准利率与理财预期收益率缺口扩大至120BP以上，沉睡的储蓄资金被重新唤醒，上演一轮典型的“存款搬家”行情。
“固收+”吸金2400亿，收益重返“3时代”
细分赛道中，“固收+”成为绝对主角。Wind口径下，该品类规模环比抬升2402亿元，至17.05万亿元，占行业比重逼近五成；4月月化收益均值回升至3.24%，纯固收品种也升至2.71%，双双突破“3”字关卡。交银理财、浦银理财、光大理财等公司旗下“固收+”占比分别高达86.9%、76.5%和62%，成为规模冲刺的核心引擎。
估值修复红利有限，收益持续性存疑
南开大学教授田利辉提醒，本轮收益回暖更多是“跌出来的红包”。4月债市情绪修复带来资本利得，叠加权益仓位小幅回血，才令产品净值快速回补；一旦利率下行斜率放缓，资本利得空间收窄，固收类收益中枢仍将回归下行通道。邮储银行研究员娄飞鹏亦指出，在低利率与严流动性监管双重约束下，“固收+”若想继续扩容，必须倚重多资产、多策略，但权益及衍生品仓位提升又面临波动率考核，规模天花板若隐若现。
座次再洗牌：农银理财挤入前五，渠道下沉成胜负手
规模回暖也悄然改写排行榜。截至4月末，招银理财、信银理财、兴银理财、光大理财、农银理财分列前五，工银理财滑落至第六。业内人士透露，中信、光大、华夏等机构一季度以来持续发力“含权”品牌，并通过跨行代销抢占县域客群。银行业理财登记托管中心数据显示，全市场跨行代销机构已增至617家，较去年同期净增42家，光大理财行外销量占比已过半，渠道下沉成为突围关键。
二季度尾声临近，年中考核或再掀波澜
展望后续，中信证券首席经济学家明明认为，理财规模中枢上移趋势未变，但节奏上6月受MPA与存款冲刺扰动，可能短暂放缓；三季度在财政发力与再配置需求共振下，有望迎来新一轮增量窗口。行业共识在于，当“估值修复”故事讲完，真正比拼的将是产品创新、投研厚度与渠道广度，谁能把“替代存款”这张牌打出新花样，谁就能在下一轮洗牌中继续留在舞台中央。