费率战火重燃：理财公司“零费率”抢客
进入5月，银行理财市场再度响起“降价”号角。招银理财、华夏理财、宁银理财等十余家公司先后公告，将旗下数十只固收类产品的销售服务费、固定管理费一次性砍至0%—0.05%区间，最大降幅超过50BP。Wind数据显示，仅本月以来涉及费率调整的公告已逼近900条，优惠期多为1—3个月的“限时秒杀”。业内人士指出，在“存款搬家”与监管引导“减费让利”的双重背景下，价格战已从偶发促销演变为标配战术。
跨行代销竞速：617家机构入局
当费率让利逼近地板，渠道广度成为新的决胜点。银行业理财登记托管中心统计显示，截至3月末，共有617家机构代销理财公司产品，较年初增加24家；31家理财公司成功打通母行外渠道。股份行系步伐最快：华夏理财行外代销规模占比已突破64%，交银理财、光大理财亦超过55%。相比之下，国有大行理财子公司仍主要依赖母行网络，建信、工银、农银三家公司行外占比均不足10%，但下沉县域、联手城农商行的步伐正在加快。
盈利曲线分化：头部激增，尾部滑坡
降费与扩渠的代价直接体现在利润表上。2025年报显示，25家披露数据的理财公司中，17家净利润增长，8家下滑。农银理财以37.5亿元、同比增92%的成绩问鼎行业；华夏、浦银、光大等股份系公司增幅亦在24%—41%之间。反观部分中小机构，青银理财净利骤降37%，平安理财下滑23%。研究机构认为，低利率环境放大了投研、创新与协同能力的差距，未来谁能平衡规模、收益与风险，谁就能在新一轮洗牌中占据主动。
展望：从“价格战”到“价值战”
短期看，费率优惠与渠道外扩仍是揽客利器；长期看，理财产品竞争将回归资产配置能力与风险管控基本功。随着净值化全面落地，投资者教育、多元策略及差异化服务或成为理财公司突围的“第二增长曲线”。